Resultados de la Revisión de clasificación de mercados 2018 de MSCI

MSCI Inc. (NYSE:MSCI), proveedor líder de índices, de instrumentos y servicios de gestión del riesgo y creación de carteras para inversores internacionales, acaba de anunciar que, a partir de junio de 2019, incluirá el índice MSCI de Arabia Saudita en el índice de mercados emergentes de MSCI, el índice ACWI de MSCI y otros índices globales y regionales, según corresponda. Esta decisión se toma después de la implementación de una serie de mejoras reguladoras y operativas en el mercado de capitales de Arabia Saudita que incrementaron de manera eficaz la apertura del mercado a inversores institucionales internacionales. La propuesta de inclusión recibió el apoyo de la gran mayoría de dichos inversores que participaron en la consulta.

MSCI incluirá el índice MSCI de Arabia Saudita en el índice de mercados emergentes de MSCI, que representa en una base proforma un peso de aproximadamente 2,6 % del índice con 32 títulos valores, después de un proceso de inclusión de dos etapas. La primera etapa de inclusión coincidirá con la Revisión del índice semianual de mayo de 2019. La segunda etapa tendrá lugar como parte de la Revisión del índice trimestral de agosto de 2019.

Además, MSCI anunció la reclasificación del índice MSCI de Argentina de la categoría de mercados fronterizos al estatus de mercados emergentes. Esta decisión tiene lugar después de la amplia aceptación de la propuesta de reclasificación por parte de los participantes del mercado que formaron parte de la consulta. En concreto, los inversores institucionales internacionales expresaron su confianza en la capacidad del país para mantener las condiciones actuales de accesibilidad al mercado de capitales. Este hecho es un factor clave en el marco de la clasificación de MSCI. Sin embargo, a raíz de los eventos más recientes que provocan un impacto en la situación cambiaria del país, MSCI también aclara que revisará su decisión sobre la reclasificación si las autoridades argentinas introducen cualquier tipo de restricciones de accesibilidad al mercado, tales como controles de capitales o divisas.

El índice MSCI de Argentina será incluido en el índice MSCI de mercados emergentes como parte de la Revisión del índice semianual de mayo de 2019. MSCI seguirá restringiendo la inclusión en el índice solo a las empresas argentinas que coticen en el extranjero, en forma de American Depositary Receipts (certificados estadounidenses de depósito), dado que la opinión de los inversores institucionales internacionales expresó que la necesidad de contar con mayor liquidez en el mercado nacional antes de considerar un cambio de cotizaciones internacionales a domésticas. MSCI reevaluará esta decisión a medida que las condiciones de liquidez de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires siga mejorando.

“Al apoyar la inclusión de Arabia Saudita y de Argentina en los mercados emergentes, los inversores institucionales internacionales confirmaron que ahora pueden y están listos para acceder y operar en estos mercados”, manifestó Sebastien Lieblich, director general y jefe global de soluciones para accionistas de MSCI. “Estas inclusiones darán como resultado la expansión de la cartera de oportunidades de inversiones globales y permitirán una mayor diversidad en el índice MSCI de mercados emergentes, lo que es importante para los inversores”.

Además el Sr. Lieblich agregó: “Los inversores internacionales estuvieron impresionados por la velocidad del cambio en materia de accesibilidad del mercado de capitales de Arabia Saudita y el nivel de compromiso que ha demostrado la Autoridad de Mercados de Capital de Arabia Saudita (Capital Market Authority, CMA) y la bolsa de Arabia Saudita (Tadawul). Ahora sus expectativas son que el actual esfuerzo de privatización en Arabia Saudita siga haciendo crecer la cartera de oportunidades para invertir de la que disponen y, por lo tanto, en igual circunstancias, que contribuyan a un mayor peso de Arabia Saudita en el índice de los mercados emergentes en el futuro”.

En los últimos tres años, la CMA y Tadawul han implementado varias mejoras que abrieron aún más el mercado de acciones nacional a inversores institucionales internacionales. Después de la introducción de una reglamentación para las instituciones financieras extranjeras calificadas por parte de la CMA en 2015, los medios para acceder al mercado de capitales evolucionaron desde participaciones indirectas que utilizan instrumentos derivados, como pagarés de participación o SWAP, hasta participaciones directas. Desde entonces, la CMA ha duplicado la mejora y refleja la opinión de los inversores institucionales internacionales. Tadawul implementó una reforma completa de su modelo operativo, que incluye la introducción de la liquidación T+2 y de la entrega en comparación con el pago, que se llevó a cabo en abril de 2017. Este cambio importante estuvo destinado a ajustar más estrechamente el modelo operativo de Tadawul con respecto a las mejores prácticas internacionales y facilitar más el acceso de los inversores institucionales internacionales a los mercados de capitales de Arabia Saudita. El intercambio continuó sus esfuerzos de mejoras con la introducción de un nuevo mecanismo de precios de cierre el 27 de mayo de 2018, transfiriéndolo de un precio de valor normal ponderado a una subasta de cierre.

MSCI ya calcula el índice MSCI de Arabia Saudita, un índice independiente, utilizando los umbrales de mercados emergentes según la metodología MSCI de índices de mercados globales para invertir. Este índice puede servir como base para un índice proforma que forma parte de la serie de índices ACWI de MSCI. Antes del 1 de septiembre de 2018, MSCI también lanzará el índice provisorio de MSCI de Argentina, así como también un conjunto de índices provisorios globales y regionales, que incluyen los índices provisorios MSCI de mercados emergentes. Estos índices servirán para manejar la implementación de la inclusión de las acciones de Argentina y de Arabia Saudita en las carteras de los inversores en el cronograma de su elección. La lista de los índices provisorios que se lanzará será comunicada en las próximas semanas. La lista de los componentes de los índices MSCI de Arabia Saudita, así como también la lista simulada de los componentes del índice MSCI de Argentina, que utiliza los umbrales de índices de mercados emergentes, está disponible en https://www.msci.com/market-classification.

Además, MSCI anunció que incluirá el índice MSCI de Kuwait en su Revisión anual de clasificación de mercados de 2019 para una posible reclasificación de la categoría de mercados fronterizos al estatus de mercados emergentes.

MSCI también destaca la exitosa implementación efectiva de la primera fase de inclusión de acciones de clase A de China en el índice MSCI de mercados emergentes. Los comentarios reunidos de los inversores institucionales internacionales desde el 1 de junio de 2018 destacan que la puesta en marcha fue fácil y que no surgieron preocupaciones importantes. A modo de recordatorio, la segunda fase de implementación coincidirá con la próxima Revisión del índice trimestral de agosto de 2018.

Finalmente, MSCI también acaba de publicar su Revisión de accesibilidad al mercado global 2018 para los 84 mercados bajo su cobertura.

Todos los meses de junio, MSCI comunica sus conclusiones, basadas en conversaciones con la comunidad internacional de inversiones, sobre una lista de mercados que son objeto de revisión. En ese momento, también anuncia los mercados que serán revisados para una potencial reclasificación del mercado en el ciclo siguiente.

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